为中国白酒行业的龙头企业，长期以来一直受到投资者的青睐。然而，近期茅台的市场表现却不尽如人意。4 月 8 日，酒 ETF 大跌近 4%，年内收益率转为负数。而煤炭 ETF 则表现强劲，年内涨幅近 10%，自 2023 年下半年至今涨幅更是达到 27%。

曹柳龙团队认为，煤炭和茅台都是时代的β，而周期的力量正在推动市场交易主线的切换。2010 年，中国步入“存量经济”时代，市场