期看，铜作为能源金属，在能源转型和新兴市场经济增长的双重驱动下，其长期需求将持续增长。然而，由于长期资本开支不足和供应链不稳定等因素，2026年以后铜矿增量有限，长期供需缺口难以弥补。这意味着铜价的长期上涨趋势将难以改变。短期看，国内积极推动设备更新和以旧换新政策，海外经历高利率去库后也将迎来美联储降息带来的补库需求提振。叠加矿端紧张因素，铜价有望突破1万美元/吨大关。

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